专题：美国3月非农人数高于预期，交易员削减5月降息押注
来源：华尔街见闻
美国3月非农就业增长超过市场预期，随着劳动参与率的上升，失业率略有上升，薪资增长保持稳定。这显示在全球经济面临广泛关税冲击前，美国劳动力市场仍然健康。
4月4日周五，美国劳工统计局公布的数据显示：
3月非农就业人口增长22.8万，高于预期的增加14万，前值从增加15.1万下修为增加11.7万；
3月失业率升至4.2%，预期4.1%，前值4.1%。
3月平均时薪环比增长0.3%，预期增长0.3%，前值修正为增长0.2%；3月平均时薪同比增长3.8%，预期和前值均增长4.0%。
3月平均每周工时34.2小时，预期34.2小时，前值修正为34.2小时，初值34.1小时。
3月劳动力参与率62.5%，预期62.4%，前值62.4%。
具体分行业来看，非农就业的增长主要来自医疗保健、交通和仓储以及休闲和酒店领域。零售业就业人口反弹，部分增幅与Kroger Co．的1万名罢工工人重返岗位有关。
联邦政府部门就业人口出现了自2022年以来首次连续两个月下降，因为政府效率部（DOGE）正在推进裁撤联邦政府员工的行动。3月份，联邦政府就业人数减少了4000个，2月份则减少了1.1万个。
不过，美国劳工统计局指出，带薪休假或领取遣散费的员工仍被计入就业人数。这意味着那些领取遣散费的政府部门员工，目前仍然被计入就业人数。
就业报告由两项调查组成——一项是针对企业的调查，提供就业变动数据；另一项是针对家庭的调查，发布失业率和参与率。家庭调查部分还有一项独立的就业指标，在二月份出现一年多以来最大跌幅后，3月有所回升。
失业率上升的原因复杂。一方面，更多人上个月加入劳动力市场，这对于寻求填补数百万职位空缺的雇主来说是好事。另一方面，更多人永久性失去了工作。
劳动力参与率，通常指的是正在工作或寻找工作的人口比例，在3月份小幅上升至62.5%。不过，25-54岁工人的参与率，也称为黄金年龄工人，下滑至一年多以来的最低点。
分析点评
这份报告表明，在特朗普周三4月2日全面加征关税的冲击之前，美国劳动力市场仍然具有韧性。不过，对于后续就业市场，市场似乎比较悲观。
关于DOGE裁撤联邦政府员工，一些预测者表示，随着裁员扩大到政府承包商、大学、非营利组织和其他相关部门，DOGE相关的就业损失到年底可能超过50万。
另外，经济学家也将关注特朗普的驱逐非法移民政策如何影响劳动力市场。
关税政策也可能导致私营部门更明显的裁员，冲击劳动力市场。拥有Ram和克莱斯勒等品牌的汽车制造商Stellantis表示，将在受影响的工厂临时裁减约900名工人。
在“对等关税”政策公布之后，全球全球金融市场遭遇重创，因为投资者担忧贸易战升级，将会影响全球经济增长。许多华尔街经济学家现在认为美国今年面临衰退风险，包括预计失业率和通胀率将上升。
这些预期使美联储面临更具挑战性的局面，因为政策制定者可能需要通过降低利率来缓冲经济，或者通过维持高借贷成本来抑制通胀。
在非农报告之后，交易员削减了对美联储在5月份降息的押注，预计6月将是降息的可能开始时点，且继续押注到年底前美联储将实行四次降息。
哥伦比亚线程投资公司的利率策略师Hussainy表示：“市场押注于衰退风险与金融条件收紧将迫使美联储今年大幅降息，幅度可能达到约100个基点。”
至于鲍威尔今天晚些时候的讲话，Hussainy认为：“如果鲍威尔及其团队对此释放出任何反驳信号，短端利率可能就会走偏。”
美联储主席鲍威尔将于今天晚些时候发表讲话。
