江山欧派：木门业务与业绩波动 2024 年

【木门市场竞争激烈，江山欧派动态引关注】木门市场洗牌持续，份额向头部集中，尚品宅配近日进军木门品类。2 月 28 日，江山欧派谈行业格局调整，称缺乏核心的厂商将逐步退出，市场份额向头部企业集中，品牌集中度提升。中国木门行业 2021 年产值达 1603 亿元，2023 年为 1240 亿，集中度不足 5%。江山欧派市占率逐步提升，其木门营收市占率从 2017 年的 0.67%升至 2023 年的 2.42%。2024 年江山欧派预计实现营业收入约 30 亿元，归母净利润为 8000 万元到 12000 万元，同比减少 69.22%到 79.48%；扣非归母净利润为 5000 万元到 7500 万元，同比减少 77.89%到 85.26%。归母净利润下降原因包括行业市场下滑、收入结构变化致毛利率下降、应收款项账龄拉长部分客户单项计提信用减值损失、政府补助同比减少。2024 年前三季度，江山欧派经销商渠道毛利率 20.25%，直营工程渠道毛利率 25.52%，代理商渠道毛利率 15.59%。上半年，江山欧派应收账款账龄 3 至 4 年居多，单项计提信用减值损失主要来自房地产客户，恒大占大头，计提比例 90%，涉及金额约 6.42 亿元，整体计提坏账准备合计约 7.71 亿元。2024 年 1 月 1 日至 12 月 30 日，江山欧派获得政府补助 2179 万元。投资者关心江山欧派海外业务拓展计划，其目前出口多地，未来将聚焦主流市场等，暂无海外建厂计划。