专题：巴菲特2025股东信重磅来袭
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2月22日晚间，“股神”沃伦·巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦公布了2024年四季度、全年财报，以及最新的巴菲特年度致股东信。
财报显示，2024第四季度，归属于伯克希尔·哈撒韦的净利润为196.94亿美元，而2023年同期为375.74亿美元。2024年全年净利润达889.95亿美元，较上年同期962.23亿美元有所下降。
相比起净利润，运营利润（operating earnings）是巴菲特及伯克希尔·哈撒韦公司最为看重的指标。
伯克希尔·哈撒韦第四季度运营利润为145.3亿美元，超出预期的98.7亿美元，同比增长71%，这一增长主要得益于保险投资利润大幅增长，在利率上升的背景下，保险投资利润增长了48%，达到41亿美元。
具体来看，2024年全年，伯克希尔·哈撒韦的保险承保运营利润90.2亿美元，保险投资运营利润136.7亿美元，BNSF运营利润50.31亿美元，伯克希尔·哈撒韦能源运营利润37.3亿美元，其他控股业务运营利润130.72亿美元，非控股业务运营利润15.19亿美元，其他运营利润13.95亿美元。
由此，伯克希尔·哈撒韦公司去年全年营运利润达到474.37亿美元，比2023年底的373.5亿美元同比增长27%。
该公司表示，由于2018年公认会计原则（GAAP）的变化，需要将股票证券投资的未实现收益/损失的变化，作为投资收益/损失的一个组成部分计入收益报表。
“任何特定季度的投资损益通常都是没有意义的，它所提供的每股净利润数据可能会极大地误导那些对会计规则知之甚少或一无所知的投资者。”伯克希尔一如既往地表达了对公认会计原则（GAAP）这一项规则的反对。
在股东信中，巴菲特表示：“尽管某些读者可能对我们的反复强调感到厌倦，但我们必须重申：相较于（年报）第K-68页按通用会计准则（GAAP）要求列示的利润，这个运营利润指标更能反映企业真实经营状况。”
巴菲特进一步指出，伯克希尔衡量标准不包括其持有的股票和债券的资本利得或损失，无论是已实现的还是未实现的，“随着时间的推移，我们认为收益极有可能占上风——否则我们为什么要购买这些证券？——尽管每年的数字将会剧烈而不可预测地波动。我们的投资视野几乎总是远超一年，在许多情况下，我们投资出手的思考跨度是几十年。这些长期购买有时会让收银机像教堂的钟声一样响。”
“EBITDA（税息折旧及摊销前利润）是华尔街最喜欢的一个有缺陷的指标，不适合我们。”巴菲特在股东信中写道。
此外，伯克希尔·哈撒韦的财报还显示，截至2024年12月31日，其权益投资的总公允价值71%集中在美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐公司。
现金头寸方面，截至2024年底，伯克希尔·哈撒韦的现金/短期国债等流动性储备升至3342亿美元，再创历史新高。与上个季度一样，伯克希尔在2024年第四季度依然没有进行股票回购。巴菲特在股东信中称，2024年大幅增加了短期美债的持有量，投资收益取得了可预见的大幅增长。
