中信证券：维持阿里巴巴-W“买入”评级 目标价165港元

　　中信证券发布研报称，看好阿里巴巴-W（09988）的长期投资价值，维持港股目标价165港元/股，对应集团FY26 Non-GAAPPE 15x，维持“买入”评级。

　　2025年5月7日，淘宝天猫与小红书官宣达成战略合作，打造“红猫计划”，首次实现小红书至淘宝天猫的全链路打通，在内容种草与交易转化之间建立高效闭环，有望显著提升品牌营销效率与生意增长确定性。通过打通内容流量与交易能力、强化数据与工具协同、构建新品快速孵化机制，“红猫计划”将成为淘系全域经营体系的重要抓手，助力品牌实现从种草到成交的可持续增长路径。继微信支付、微博、知乎、B站等渠道之后，小红书的接入有望进一步丰富淘外流量来源，拓展内容型消费者的转化场域，进一步强化电商生态构建与交易达成。