上周由于短期AI叙事暂无新的热点催化、部分炒作资金离场，且4月是一季报业绩验证期叠加特朗普4.2日对等关税即将落地，对市场风险偏好有所压制，国内股指出现了不同程度的调整。主要宽基指数普遍跌幅在2%左右，前期涨幅较大的北证50指数周跌幅超过7%，两融资金保持了持续的净买入态势。行业板块方面，TMT相关板块表现较弱，计算机、传媒、电子等板块普遍跌幅在4%以上。
3月17日，国家统计局公布了2025年1-2月中国经济数据，泓德基金表示，经济数据开局平稳，呈现结构性亮点，主要体现在生产稳定增长、需求逐步扩大。从生产来看，宏观政策组合效应对工业拉动继续显现，工业生产较快增长。从需求来看，消费品以旧换新政策加力扩围，家用电器和音像器材类商品零售额持续保持两位数增长。
房地产市场仍是影响宏观经济的重要因素之一。泓德基金指出，从新房市场观察，在连续三年负增长后，今年1-2月份，新建商品房销售面积和销售额降幅有所收窄，但仍未摆脱下滑区间。从二手房市场观察，最新发布的2月份70大中城市二手住宅销售价格中，3个城市房价环比上涨，2个城市持平，其余65个城市房价环比下跌，显示当前二手房仍然是以价换量的状态，二手房高成交量能否带来房价的上涨最终仍要观察居民收入预期是否有所改善。
综合来看，DeepSeek的横空出世，国内各大主流厂商大幅增加了未来几年在人工智能领域的资本开支，泓德基金分析，随着年报和一季报的披露，那些业绩韧性强，竞争格局优化，管理优秀，资产负债表和现金流优异，股东回报持续提升，并且核心业务能够受益于AI产业浪潮发展的标的，在未来超越市场大盘本身的概率，正在越来越大，可重点关注上述领域的投资标的。
从上周债券市场看，利率债收益率多数上行，信用债收益率整体来看下行。泓德基金表表示，债市调整的原因现在看应该已经非常清晰。一是央行态度变化并收紧资金面，二是叙事和投资者心态的变化。泓德基金倾向于认为中长债的后续走势要等待四月的基本面决断。也就是说，中长债过去一段时间的调整，主要是风险偏好等因素所驱动，这些影响已经写入了最近的价格当中，往后看，基本面数据所反应的经济现实会非常关键。
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