智通财经APP获悉，中金发布研报称，本周资金面值得注意的变化是：1)EPFR数据显示，截至本周三(2月26日)，主动外资继续流出中国市场，被动外资流入小幅放缓;2)互联互通方面，北向资金日均成交规模较上周增加，南向资金加速流入，周度流入规模创2021年1月以来新高;3)全球股票、债券与货币市场加速流入;4)美股流入扩大，新兴流出扩大。
中金主要观点如下：
国内资金面，南向资金加速流入。本周南向资金流入继续大幅增至749.7亿港元，创沪深港通开通后周度流入规模次高 ，仅次于2021年1月22日当周[1]，单日净流入均达到百亿港元以上。整体上，本周南向成交占比维持在30%，南向持股市值则占港股主板总市值约10%。个股层面，本周南向资金大幅流入阿里巴巴、中国移动、小米和理想汽车等较多，流出美团、中国海洋石油等，其中阿里巴巴本周继续大幅流入188亿港币，占全周南向资金净流入规模的四分之一，阿里巴巴南向持股占比也进一步从上周五的5.8%提升0.9ppt至6.7%。
图表：南向资金加速流入
资料来源：EPFR，Wind，中金公司研究部;数据截至2025年2月28日
外资延续此前趋势，被动外资流入放缓，主动资金延续流出。截至本周三(2月26日)，对于港股市场，：1)被动资金(ETF)流入放缓，港股和ADR被动外资流入规模从上周的9.1亿美元小幅收窄至8.9亿美元，其中以专注新兴市场(4.18亿美元)及中概(5.61亿美元)的基金为主;2)主动资金(Long-only为主)流出收窄，流出以专注新兴市场的基金为主，但同时专注于亚洲除日本的基金流入大幅增多，专注于太平洋地区的基金转为流入。相比而言，A股被动外资转为流出，主动外资流出则有所放缓。
图表：A股被动外资转为流出，主动外资流出放缓
资料来源：EPFR，Wind，中金公司研究部
图表：港股+ADR主动外资延续流出
全球资金面，美股流入加速，日股转为流入，印度流出放缓。截至本周三(2月20日-2月26日)，印度市场主动外资流出收窄至1.7亿美元(vs. 上周流出5.1亿美元)，美股从此前一周的流入14.5亿美元大幅扩大至278.72亿美元，日本股市转为流入至18.97亿美元(vs. 上周流出1.38亿美元)。
主动外资延续流出，被动资金流入放缓;南向流入加速
海外资金：EPFR显示主动外资流出放缓，被动流入小幅放缓。截至本周三(2月20日-2月26日)，A股主动外资流出放缓至0.65亿美元(vs. 上周流出1.3亿美元)，被动资金转为流出1.06亿美元(vs. 上周流入4.3亿美元);与此同时，港股和ADR海外资金整体流入小幅收窄至6.7亿美元(vs. 上周整体流入6.8亿美元)，其中主动资金从上周的流出2.3亿美元小幅放缓至流出2.2亿美元，被动资金从上周流入9.1亿美元小幅放缓至8.9亿美元。
图表：本周主动外资依然流出A股放缓，被动外资转为流出
互联互通资金：北向资金自2024年8月16日起停止披露净买入金额，本周日均成交额较上周增加。本周北向资金成交金额约2408.1亿元，较上周2181.6亿元的日均成交金额小幅上涨。个股方面，宁德时代、比亚迪、贵州茅台以及寒武纪-U等标的成交规模最大。
图表：北向资金周度日均成交金额
南向大幅加速流入。本周南向资金流入749.7亿港币，日均流入149.9亿港币，较此前一周日均流入102.42亿港元再度大幅增长。个股层面，南向本周大幅流入阿里巴巴与中国移动，但同时流出美团与中国海洋石油。行业层面，本周南向增持消费与内地银行最多，减持能源及原材料等。
图表：本周南向资金持股变动
全球股票、债券和货币市场加速流入;美股流入大幅扩大，新兴流出加速
跨市场和资产：美股加速流入，日本与发达欧洲转为流入、新兴市场流出加速。主动外资上看，美股本周大幅流入278.72亿美元(vs. 上周流入14.54亿美元)，发达欧洲转为流入20.41亿美元(vs. 上周流出13.19亿美元)，日本股市转为流入18.97亿美元(vs. 上周流出1.38亿美元)，新兴市场流出加速至50.65亿美元(vs. 上周流出13.05亿美元)。跨资产看，全球股票、债券和货币市场均加速流入。
图表：周度全球股票、债券和货币市场基金的净申购情况
配置比例：截至2025年1月31日，全球各类主要类型主动基金对中国配置比例低于基准约1.23ppt，较1月底的低配1.1ppt继续下行。配置比例上，投资方向为全球的主动基金对德国(+0.13ppt)、法国(+0.10ppt)增配较多，美国(-0.34ppt)、日本(-0.10ppt)减配较多;超低配比例上，1月德国(+0.02ppt)、日本(+0.01ppt)、英国(+0.01ppt)超低配比例上行较多，美国(-0.04ppt)、澳大利亚(-0.04ppt)、韩国(-0.03ppt)等超低配比例下滑较多。地区类型上看，管理人来自欧洲的基金为整体流出主力;板块层面看，海外资金对中国医疗保健、消费、半导体及硬件、资本品超配，对互联网、金融及房地产低配。
图表：主动基金对中国与印度配置比例下滑，日本低配比例有所下降
